ارزش دارایی خالص (NAV) چیست؟

بسیاری از سرمایه گذاران با ارزش با تمرکز روی دارایی های یک شرکت و همچنین سود و جریان نقدی آن موفق شده اند.

آنها زمان زیادی را صرف مطالعه ترازنامه ها می کنند ، به دنبال دارایی های یک شرکت مانند زمین ، ساختمان ، سهام کالا و پولی که توسط مشتریان (بدهکاران تجارت) و همچنین بدهی هایی مانند وام ، صورتحساب های برجسته (طلبکاران تجاری) و طرح های بازنشستگی می پردازند ، نگاه می کنند. بشر

اگر ارزش بدهی ها را از ارزش دارایی ها از بین ببرید و آنچه را که به عنوان ارزش دارایی خالص یک شرکت یا NAV شناخته می شود ، دریافت کنید.

اولین کتاب Phil Oakley - Out Now!

فیل رویکرد سرمایه گذاری خود را در کتاب جدید خود چگونه می تواند سهام با کیفیت را انتخاب کند. اگر از مقالات ، خبرنامه ها و راهنمای گام به گام برای تجزیه و تحلیل سهام لذت بردید ، این کتاب برای شما مناسب است.

این مقاله را با دوستان و همکاران خود به اشتراک بگذارید:

محاسبه NAV

بیایید ببینیم که چگونه NAV را با نگاه به ترازنامه تحولات بارات خانه دار محاسبه می کنید.

برای سال منتهی به ژوئن 2015 ، ما کل دارایی های آن 5911. 1 میلیون پوند را می گیریم و کل بدهی های 2199. 8 میلیون پوند را از بین می بریم. این 3711. 3 میلیون پوند باقی مانده است که برابر با مبلغ کل سهامداران در شرکت است.

برای رسیدن به NAV برای شرکت ، ما با از بین بردن بخشی از مشاغل متعلق به سهامداران خارجی یا منافع اقلیت ، یک تنظیم دیگر انجام می دهیم. این 8. 9 میلیون پوند است که به 3702. 4 میلیون پوند NAV می دهد. اگر این تعداد را با 995. 5 میلیون سهم که در تاریخ ترازنامه برجسته بودند تقسیم کنیم ، در هر سهم 371. 9p NAV دریافت می کنیم.

چرا برخی از سرمایه گذاران برای انتخاب سهام از NAV استفاده می کنند

مثال تحولات بارات در بالا یکی از اصلی ترین قوانین حسابداری را نشان می دهد. این بدان معناست که شکل NAV باید با ارزش سهامداران در یک تجارت برابر باشد.

همچنین می توان تخمین ای از سهامداران را در صورت تعطیل شدن شرکت دریافت کرد و تمام دارایی ها فروخته شد و تمام بدهی ها پرداخت شد.

هرچند در عمل ، این به ندرت اینگونه است. دارایی ها و بدهی ها ممکن است بیش از ارزش ترازنامه آنها ارزش داشته باشد.

برخی از سرمایه گذاران بیشتر از سود به ارزش دارایی اعتماد دارند. آنها استدلال می كنند كه دامنه كمتر برای دستکاری آنها وجود دارد و ممکن است ارزش مخفی و جایگزین وجود داشته باشد كه در صورت درآمد نشان نمی دهد. اگر آنها بتوانند سهام را برای کمتر از NAV خود خریداری کنند ، ممکن است خودشان را معامله کنند.

یکی از اصلی ترین دلایل نگاه کردن به ارزش دارایی این است که می تواند یک راه خوب برای بررسی شرکت هایی باشد که ممکن است به طور موقت در یک زمان سخت طی کنند و هیچ سود کسب نکنند. در بعضی موارد که به NAV نگاه می کند ممکن است به شما کمک کند سهم کم ارزش را پیدا کنید در حالی که نسبت PE یا سود سهام آن را نمی دهد.

شما می توانید با مقایسه قیمت سهم یک شرکت با ارزش خالص دارایی خود (که بعضاً به آن ارزش کتاب گفته می شود) برای هر سهم به دنبال سهام بالقوه ارزان باشید. این اندازه گیری قیمت به NAV یا قیمت برای ارزش کتاب نامیده می شود. اگر می توانید یک سهم را با تخفیف بزرگی به ارزش کتاب آن خریداری کنید (قیمت NAV خیلی کمتر از 1) ، ممکن است در صورت بهبود شرایط کسب و کار ، از آن درآمد کسب کنید. تاریخ به ما می گوید که این می تواند یک استراتژی سرمایه گذاری بسیار سودآور باشد.

من یک فیلتر سریع در Sharepad اجرا کرده ام که به من می گوید در حال حاضر 102 شرکت با سرمایه بازار بیش از 50 میلیون پوند (اواخر آگوست 2016) وجود دارد که قیمت سهام آن 20 ٪ یا کمتر از NAV آنها برای هر سهم - یا قیم ت-نسبت NAV از 0. 8 یا کمتر.

می توانید همان فیلتر را در Sharescope اجرا کنید.

بنابراین آیا شما فقط باید بیرون بروید و برخی از این سهام را بخرید و منتظر بمانید تا سود وارد شود؟

نه کاملا. ممکن است با برخی از سهام خوش شانس باشید اما مانند بیشتر موارد در سرمایه گذاری ، چند مورد دیگر وجود دارد که باید قبل از غوطه وری و جدا کردن با پول نقد خود در نظر بگیرید.

تلاش برای درک NAV

در ابتدایی ترین شکل خود NAV فقط یک عدد است. شما باید سعی کنید و درک کنید که این شماره به شما چه می گوید. هنگامی که شروع به حفر کمی عمیق تر می کنید ، اغلب خواهید فهمید که بیشتر از آنچه در ابتدا با چشم روبرو می شود ، NAV یک شرکت وجود دارد.

در اینجا چند مورد وجود دارد که شما باید در نظر بگیرید.

NAV یک مقدار عکس فوری است

NAV از ترازنامه یک شرکت محاسبه می شود که در آخرین روز از یک دوره گزارشگری مالی مانند هر شش ماه یا هر سال گرفته می شود. این ارزش در آن روز است که امروزه ممکن است با NAV متفاوت باشد ، به خصوص اگر این تجارت در حال تغییر سود باشد یا شرکت کسب بزرگی را کسب کرده است.

دارایی های نامشهود

برخی از شرکت ها می توانند دارایی های نامحسوس بزرگی مانند مارک ها ، حق ثبت اختراعات و حسن نیت (مبلغ بالاتر از NAV که این شرکت برای خرید سایر شرکت ها در گذشته پرداخت کرده است) داشته باشند که ارزش آن دشوار است. آنها ممکن است بسیار با ارزش باشند اما ممکن است اینگونه نباشند.

برای خطا در کنار احتیاط برخی از سرمایه گذاران دوست دارند ارزش دارایی های نامشهود یک شرکت را حذف کنند و هزینه آنها را پرداخت نکنند. آنها به جای آن به چیزی به نام ارزش دارایی ملموس خالص (NTAV) نگاه می کنند.

اگر ما یک فیلتر را در SharePad اجرا کنیم تا سهام را با تخفیف 20 ٪ به NTAV پیدا کنیم ، لیست سهام مقدماتی از 102 به 64 می رسد.

دارایی های بیش از حد و بدهی های کم ارزش

مسئله دیگری که باید مورد توجه قرار گیرد این است که ارزش دارایی در ترازنامه شرکت ممکن است غیر واقعی باشد - ممکن است خیلی زیاد باشد. به استثنای شرکت های دارایی و شرکت های مالی که دارایی های ارزش بازار را ارزیابی می کنند ، سایر شرکت ها با پایین تر از هزینه یا ارزش بازار ، آنها را ارزیابی می کنند - اما این تنظیمات فقط ممکن است به صورت دوره ای انجام شود.

شرکت های مبارز ممکن است مشتریانی داشته باشند که به آنها پرداخت نمی کنند و این بدان معنی است که ارزش بدهکاران در ترازنامه بسیار زیاد است. سهام کالاهای فروخته نشده نیز می تواند ارزش خود را کاهش دهد و باید از نظر ارزش کاهش یابد.

دارایی های ثابت مانند خواص و گیاه و ماشین آلات نیز ممکن است بیش از حد ارزیابی شود. یکی از راه های یافتن این که آیا این ممکن است موردی باشد که به سود حاصل از آنها می پردازد. یک قانون سریع من از آن استفاده می کنم تا روند شرکت را در ازای سرمایه شاغل (ROCE) بررسی کنم. اگر ROCE کمتر از 7-8 ٪ باشد ، ممکن است فکر کنم که ارزش دارایی یک شرکت بیش از حد ارزش دارد.

آنچه من در اینجا به طور مؤثر می گویم این است که اگر دارایی یک شرکت نتواند سطح رضایت بخش سود - بازده به اندازه کافی - را بدست آورد ، پس ارزش آنها را در ترازنامه ارزش ندارند. به طور شهودی این امر معقول است زیرا ارزش ذاتی هر دارایی به میزان سود یا نقدی که در طول زندگی خود تولید می کند مربوط می شود.

شرکت ها به طور مرتب ارزش حمل دارایی های ثابت را در ترازنامه های خود با چیزی به نام تست اختلال بررسی می کنند. آنها سود و جریان نقدی را که دارایی ها می توانند در آینده ایجاد کنند تخمین می زنند و برای آنها ارزش قائل می شوند. قبل از اینکه شرکت در واقع آنها را انجام دهد ، می توانید با نگاهی به Roce خود ، گاهی اوقات می توانید دارایی های بالقوه را بنویسید (کاهش).

نکته ای که باید مراقب آن باشید ، پتانسیل بدهی های کم ارزش است که می تواند NAV یا NTAV یک شرکت را بیش از حد کند. مسئولیت اصلی در این رابطه کسری صندوق بازنشستگی یک شرکت است.

در ماه های اخیر نرخ بهره اوراق بهادار به شدت کاهش یافته است که باعث افزایش هزینه پرداخت حقوق بازنشستگی نهایی در آینده می شود. اگر نرخ بهره افزایش نرود ، این بدهی های بازنشستگی در تاریخ ترازنامه بعدی افزایش می یابد و NAV و NTAV را کاهش می دهد.

من تمایل دارم که در مورد بدهی های طرح حقوق بازنشستگی نهایی با اصطلاحات بسیار ساده و ساده فکر کنم اما به نظر من این کمک می کند تا مردم آنها را به خوبی درک کنند. بیایید بگوییم که شما باید بازنشستگی 10،000 پوند را به یک کارمند بازنشسته بپردازید و نرخ بهره 10 ٪ است. برای پرداخت آن بازنشستگی ممکن است به 100000 پوند سرمایه گذاری شده در صندوق بازنشستگی نیاز داشته باشید (100،000 x 10 ٪ = 10،000 پوند).

اگر نرخ بهره به 5 ٪ کاهش یابد ، برای تولید درآمد سالانه 10،000 پوند (20،000 x 5 ٪ = 10،000 پوند) به 200،000 پوند نیاز دارید. طرح های بازنشستگی حقوق نهایی در عمل پیچیده تر از این هستند اما این مثال ساده توضیح می دهد که چرا بدهی های طرح بازنشستگی با کاهش نرخ بهره افزایش می یابد.

برای اطلاعات بیشتر در مورد نقص بازنشستگی اینجا را کلیک کنید.

بدهی های پنهان

برخی از بدهی ها در ترازنامه یک شرکت فاش نمی شوند. شرکت هایی که به جای داشتن آنها دارایی را اجاره یا اجاره می دهند می توانند بدهی های بزرگی در آینده داشته باشند که برای لغو یا خارج شدن از آن گران است.

در صورت شکسته شدن یا انحلال یک شرکت ، این بدهی های پنهان باید پرداخت شود و NAV و NTAV را کاهش دهد. اگر به فکر خرید سهم بر اساس ارزش دارایی ترازنامه آن هستید ، این را در نظر داشته باشید.

می توانید با استفاده از دکمه ابزارهای سرمایه گذار در SharePad ، ارزش سرمایه گذاری شده اجاره را پیدا کنید.

اگر شرکتی از کار خود خارج شود و انحلال شود ، احتمالاً هزینه های افزونگی نیز باید پرداخت شود. این همچنین NAV و NTAV را کاهش می دهد.

چه موقع از NAV و NTAV استفاده کنید

NAV و NTAV همیشه اقدامات مفیدی نیستند ، به ویژه هنگامی که شرکت ها دارایی زیادی ندارند. در بیشتر موارد ، ارزش گذاری یک شرکت بر اساس سود آن یا جریان نقدی بهتر است.

با این حال ، شرکت هایی که به طور بالقوه دارایی های قابل تحقق زیادی وجود دارند که می توانند به پول نقد تبدیل شوند ، به خوبی برای استفاده از اقدامات NAV و NTAV مناسب هستند. در شرکت های خاص در این بخش ها:

• بانک ها و بیمه گذاران
• ویژگی
• خانه داران
• اعتماد سرمایه گذاری
• معدن

یک فیلتر عملی برای یافتن سهام با استفاده از مقادیر دارایی در Sharepad و Sharescope

در زیر فیلتری وجود دارد که اگر می خواهید سهام ارزان را بر اساس مقادیر دارایی غربالگری کنید ، می خواهید امتحان کنید: این چهار معیار اصلی دارد:

1. سرمایه گذاری در بازار بیش از 50 میلیون پوند برای حذف شرکت های بسیار کوچک با سهام که خرید و فروش آن دشوار و گران است.
2. P/NTAV کمتر از 0. 8 (20 ٪ تخفیف) و بیشتر از صفر برای جلوگیری از شرکت هایی با NTAV های منفی.
3. یک روس 8 ٪ یا بیشتر. بنابراین دارایی ها احتمالاً ارزش آنچه را که در ترازنامه ارزش دارند ، ارزش دارند.
4. یک نمره F Piotroski از 6 یا بیشتر. این شرکت وضعیت مالی بهبود یافته ای دارد.

این فیلتر لیست بسیار بزرگی از سهام را تولید نکرده است تا ببینیم کدام یک از شرکت های ارزان قیمت و در حال بهبود در آنجا وجود ندارد.

با این حال ، با Sharepad و Sharescope شما مسئول غربالگری خود هستید. احساس راحتی کنید که برخی از معیارها را استراحت یا حذف کنید یا موارد مختلفی را در بر بگیرید. برای به دست آوردن ایده هایی به کتابخانه مقالات من نگاهی بیندازید.

اگر این مقاله مورد علاقه را پیدا کرده اید ، لطفاً آن را با دوستان و همکاران خود به اشتراک بگذارید:

ما از پیشنهادات مربوط به مقالات آینده استقبال می کنیم - لطفاً به من در Analysis@sharescope. co. uk از طریق ایمیل برای من ایمیل کنید. همچنین می توانید مرا در توییتر Philjoakley دنبال کنید. اگر می خواهید بدانید چه موقع مقاله یا فصل جدید برای راهنمای گام به گام منتشر شده است ، آدرس ایمیل خود را با استفاده از فرم در بالای صفحه برای ما ارسال کنید. نیازی به مشترک نیستید.

این مقاله فقط برای اهداف آموزشی است. توصیه برای خرید یا فروش سهام یا سرمایه گذاری های دیگر نیست. تحقیقات خود را قبل از خرید یا فروش هرگونه سرمایه گذاری انجام دهید یا به دنبال مشاوره مالی حرفه ای باشید.