دیوید کلی ، J. P. Morgan گفت: سهام ارزش بخرید

این استراتژیست سرمایه گذاری می گوید از ارزیابی به عنوان راهنمای شما برای فرصت های سرمایه گذاری در سهام در تراز 2022 استفاده می کند. به علاوه ، اوراق قرضه بهتر از اواخر به نظر می رسد.

مصاحبه با رئیس استراتژیست جهانی در مدیریت دارایی J. P. Morgan.

چشم انداز بازار سهام شما برای نیمه دوم چیست؟این یک سال به ویژه چالش برانگیز است ، اما من از نظر منطقی خوش بین هستم. نگرانی های اصلی امسال در مورد تورم ، افزایش سریع فدرال رزرو و احتمال رکود اقتصادی بوده است. ما در مورد وقایع ژئوپلیتیکی ، چه در اوکراین و چه در شرایط دیگر که شعله ور می شوند ، نمی دانیم. اما من فکر می کنم رشد اقتصادی می تواند بدون ورود به رکود متوسط باشد ، من فکر می کنم تورم می تواند معتدل باشد ، و فکر می کنم فدرال رزرو لحن خود را خنک خواهد کرد. این باید آن را به یک نیمه دوم مثبت برای سهام ایالات متحده تبدیل کند.

پیش بینی شما برای اقتصاد و تورم چیست؟در سه ماهه چهارم ، من انتظار دارم که رشد اقتصادی ، تعدیل شده برای تورم ، کمتر از 2. 5 ٪ نسبت به سال گذشته باشد. در سه ماهه چهارم سال آینده ، کمتر از 2. 0 ٪. بنابراین من فکر می کنم اقتصاد رشد خواهد کرد ، اما با سرعت بسیار کندتر. در مورد تورم ، ما انتظار داریم که شاخص قیمت مصرف کننده تا پایان سال جاری به 4. 3 ٪ برگردد ، تا پایان سال آینده 3. 5 ٪. چرا فکر می کنم تورم کاهش می یابد؟زیرا واقعاً تورم گذرا وجود دارد. این امر در اثر همه گیر و پاسخ سیاست ایجاد شده است. این همه گیر در حال محو شدن است و زنجیره های عرضه بهبود می یابد. بسیاری از پول های ریخته شده از نظر محرک مالی طی دو سال گذشته در حال خشک شدن است. این پول تقاضا برای کالاهای زیادی را افزایش داد. با تقاضای کمتر ، تورم به طور طبیعی محو می شود.

در امور مالی شخصی Kiplinger مشترک شوید

یک سرمایه گذار باهوش و آگاه تر باشید.

برای اخبار الکترونیکی رایگان Kiplinger ثبت نام کنید

سود و پیشرفت با بهترین توصیه های متخصص Kiplinger در مورد سرمایه گذاری ، مالیات ، بازنشستگی ، امور مالی شخصی و موارد دیگر - مستقیماً به نامه الکترونیکی خود.

سود و پیشرفت با بهترین توصیه های تخصصی Kiplinger - مستقیم به ایمیل خود.

چرا متقاعد شده ایم که ما رکود اقتصادی خواهیم کرد؟با وجود دو رکود فوق العاده ای که از آغاز قرن دیده ایم - رکود اقتصادی همه گیر و بحران بزرگ مالی - فکر می کنم نوسانات تولید ناخالص داخلی کاهش یافته است. انجام یک رکود عادی بسیار دشوار است. تقاضای اضافی زیادی برای نیروی کار وجود دارد ، و این حرکت باعث می شود که اقتصاد از رکود اقتصادی خارج شود. نرخ بیکاری تا سه ماهه چهارم سال جاری به 3. 3 ٪ کاهش می یابد که در 70 سال کمترین میزان و تا حدود 3. 1 ٪ در سه ماهه چهارم سال آینده خواهد بود.

آیا سود شرکت های ایالات متحده در شکل خوبی است؟به طور کلی برای شرکت ها سخت تر است. به نظر می رسد که درآمد عملیاتی در سه ماهه اول در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته حدود 7 تا 8 درصد افزایش خواهد یافت. این نماینده آنچه در سال جاری خواهیم دید. ما سال گذشته دستاوردهای بزرگی در درآمد دیدیم. سود بسیار زیاد است ، اما رشد آنها از اینجا بسیار سخت است. و شرکت ها با فشار روبرو هستند. افزایش دلار به ارزش درآمد خارج از کشور آسیب می رساند. همچنین ، شما افزایش هزینه های دستمزد ، افزایش هزینه های بهره را دارید. بنابراین در کل درآمد به آرامی در حال رشد خواهد بود. اما در بازار سهام وجود دارد که نسبت به درآمد و سایر موارد گران قیمت ارزان هستند. نگاه به ارزیابی ها در نیمه دوم سال جاری و بعد از آن بسیار مهمتر خواهد بود. سرمایه گذاران نسبت به آنچه خریداری می کنند کمی ترغیب تر خواهند بود. اما در بازار فرصت های زیادی وجود دارد.

چگونه سرمایه گذاران باید اوراق بهادار خود را قرار دهند؟اولین کاری که سرمایه گذاران باید انجام دهند این است که به آینه نگاه کنند. ما طی سه سال گذشته دستاوردهای بزرگی داشتیم. اگر تعادل برقرار نکردید ، خبر خوب این است که پول بیشتری دارید. خبر بد این است که شما به شدت در سهام رشد در کلاه بزرگ اضافه وزن دارید. آیا این جایی است که می خواهید باشید؟مردم باید ببینند که چگونه محیط تغییر کرده است و اطمینان حاصل می کنند که اوراق بهادار آنها از نظر ریسک و بازده مورد انتظار به طور مناسب تراز شده است. چقدر خطر می خواهید مصرف کنید؟

از نظر مکان فرصت ها ، ارزش گذاری ها به شما پاسخ می دهند. سهام با ارزش به طور کلی با تخفیف شدید به سهام رشد محور به فروش می رسد. در طی 25 سال گذشته ، نسبت قیمت درآمد به سهام ارزش به طور متوسط 72 ٪ از آن را در سهام رشد داشته است. اکنون میانگین 60 ٪ است. مردم در سهام رشد مگا کلاهبرداری قرار گرفته اند. اما دنیای هوشیار تر سال 2022 و احتمالاً سال 2023 باعث می شود شکاف های ارزیابی باریک شود. به همین ترتیب ، سهام بین المللی به طور کلی به ندرت به همان اندازه ارزان قیمت در مقایسه با سهام ایالات متحده به نظر می رسد. بسیاری از افراد در سهام بین المللی بسیار کم وزن هستند - این زمان خوبی برای بارگیری است. شما می توانید دو برابر سود سهام را که می توانید در ایالات متحده بدست آورید ، دریافت کنید و با ارزش های بسیار بهتری خریداری می کنید.

وقتی در مورد سرمایه گذاری بین المللی صحبت می کنید ، منظورت از کجا؟هم اروپا و هم چین. اروپا ارزان است. این تهدید توسط آنچه در اوکراین اتفاق می افتد و با قیمت بالای انرژی که باعث کند شدن اقتصاد اروپا می شود ، تهدید می شود. اما یکی از نقره های نقره ای به ابر بسیار تاریک اوکراین این است که اروپا را با هم جمع کرده است. این همه گیر به جمع کردن اروپا نیز کمک کرد. ما شاهد سیاست های متداول مالی هستیم. در پایان ، اروپا مشکلات انرژی خود را به دست می آورد و به مسیر رشد متوسط باز می گردد. سهام اروپایی آنقدر ارزان است که یک فرصت بزرگ در آنجا وجود دارد. بازی ارزش جهان سهام اروپا است. چین وضعیت متفاوتی است. چین ضربه بزرگی به خود جلب کرده است. یک سال پر زرق و برق وجود خواهد داشت که چین از آسیب پذیری covid خود برخوردار می شود. اما دارایی های مالی طولانی مدت است و چین از پتانسیل رشد زیادی برخوردار است. سهام چینی نسبت به سایر نقاط جهان بسیار ارزان به نظر می رسد.

چه جیب های دیگری از فرصت را می بینید؟سهام کوچک کلاه می تواند خوب عمل کند. آنها وقتی اقتصاد از رکود خارج می شود و در هنگام تهدید به رکود اقتصادی ، ضعیف عمل می کنند ، آنها به خوبی عمل می کنند ، اما فکر می کنم در اینجا می توانیم از رکود اقتصادی جلوگیری کنیم. باز هم ، ارزش کلاه کوچک نسبت به رشد کلاه کوچک ارزان به نظر می رسد.

در مورد Hedges تورم - هنوز یک استراتژی خوب؟تهدید تورم ممکن است کمی کاهش یابد ، اما برخی از قرار گرفتن در معرض کالاها و بخش هایی از بازار املاک و مستغلات اشکالی ندارد. و به طور کلی سهام یک پرچین تورم نسبت به درآمد ثابت یا پول نقد است. بسیاری از مردم وسوسه می شوند اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری را خریداری کنند. اما بازده نکات 10 ساله از نظر تعدیل تورم منفی است. در اصل ، شما به مدت 10 سال به دولت پول می دهید ، و در پایان آنها قدرت خرید کمتری به شما می دهند - چیزهای زیادی نیست.

چه چیزی برای سرمایه گذاران با درآمد ثابت پیش است؟مردم می توانند نسبت به آنچه در ابتدای سال می توانند سرمایه گذاری راحت تری نسبت به درآمد ثابت داشته باشند. سپس ، ما 10 سال خزانه داری 1. 5 ٪ داشتیم. اکنون ، ما به 3 ٪ نزدیک هستیم. این به شما جریان بهتری می دهد. و فدرال رزرو طی چند ماه آینده قصد دارد کمتر هجوم بیاورد و خطر فروش بزرگ اوراق قرضه را کاهش می دهد. من هنوز درآمد ثابت را نسبت به سهام کم وزن می کنم ، اما من فقط کم وزن کم وزن دارم نه یک وزن قابل توجه ، این همان چیزی است که من در ابتدای سال 2022 داشتم.

چیزی برای اضافه کردن؟من به سرمایه گذاران تأکید می کنم که با دقت در مورد ارزش واقعی شرکت یا دارایی که خریداری می کنید فکر کنند. ما سالها بوده ایم که سهام Meme به خوبی انجام داده است ، ارزهای رمزنگاری شده به خوبی انجام شده اند. در این فضاها هیجان زیادی وجود دارد. اما در پایان ، دود و آینه های زیادی در فضای رمزنگاری وجود دارد. صادقانه بگویم ، من فکر می کنم بیشتر مزخرف است. برای افراد مهم است که در شرکت هایی که یک محصول واقعی ، یک کالای واقعی ، یک سرویس واقعی ، یک جریان واقعی پول ایجاد می شود ، سرمایه گذاری کنند. اینگونه است که شما برای طولانی مدت یک نمونه کار ایجاد می کنید. چند سال گذشته برای FADS عالی بوده است. فکر نمی کنم چند سال آینده باشد.