اوت 2022 بررسی و چشم انداز

بازارهای سهام در ماه ژوئیه و اوایل ماه اوت بر روی داده های اوج درک شده ، با انتظارات منجر به محوری از چرخه افزایش نرخ فعلی فدرال رزرو می شوند. از پایین ماه ژوئن تا اواسط آگوست ، S& P 500 بیش از 17 ٪ بازگشت ، در حالی که شاخص NASDAQ 100 بیش از 21 ٪ بازگشت. تظاهرات تابستانی در تاریخ 26 اوت به پایان رسید و سخنرانی هولناک رئیس فدرال رزرو پاول در سمپوزیوم اقتصادی جکسون هول.

صندلی پاول خاطرنشان كرد كه فدرال رزرو همچنان به استفاده از سیاست محدود كننده "مدتی" برای اهلی كردن تورم ادامه خواهد داد و آن را به سطح 2 ٪ مورد نظر خود باز می گرداند. وی همچنین هشدار داد كه محور این استراتژی خیلی زود ممكن است به سطح تورم مشابه منجر شود كه ما چهار دهه پیش دیدیم كه تورم در سال 1980 به اوج خود رسید. تورم را پایین بیاورید ، آنها همچنین دردی را برای خانوارها و مشاغل به همراه خواهند داشت. این هزینه های ناگوار کاهش تورم است. اما عدم بازگرداندن ثبات قیمت به معنای درد بسیار بیشتر است. "

پاول همچنین در مورد مخلوط شدن داده های اقتصادی اخیر صحبت کرد ، اما از نظر وی ، "اقتصاد همچنان نشان دهنده حرکت اساسی است."بیکاری پایین ، رشد سود شرکت ها و افزایش دستمزدها موارد مثبتی است ، اما کالاهای تورمی مانند CPI و PPI غیرقابل قبول هستند ، اگرچه قیمت نفت به مدت دو ماه به طور پیوسته کاهش یافته است و به مصرف کنندگان در پمپ کمک می کند. تولید ناخالص داخلی همچنین برای دو محله متوالی که پیشرو هستند ، می گویند که ما در حال رکود هستیم ، اما دفتر ملی تحقیقات اقتصادی (NBER) ، بدنی که در ایالات متحده اعلام می کند ، این موضوع را هنوز اعلام نکرده است ، هنوز هم مانند آن اعلام نکرده است. رشد GDI (درآمد ناخالص داخلی) برای مدت مشابه روند مثبت دارد. NBER قبل از اعلام رکود ، تولید ناخالص داخلی و GDI را به حساب برابر می برد.

برای ماه ، شاخص NASDAQ 100 5. 2 ٪ کاهش یافت ، کامپوزیت NASDAQ با 4. 6 ٪ سقوط کرد ، S& P 500 4. 2 ٪ از دست داد ، Dow 4. 1 ٪ کاهش یافت ، در حالی که راسل 2000 بهترین اجرا کننده بود ، تنها 2. 2 ٪ ریخت.

افزایش شانس افزایش:

در جدول زیر تعداد افزایش نرخ 25bp ضمنی پیش بینی شده توسط بازار از طریق قیمت گذاری آینده صندوق فدرال نشان داده شده است.

در حال حاضر ، بازار انتظار افزایش نرخ 75bp در جلسه سپتامبر فدرال رزرو را دارد که از افزایش 50bp پیش بینی شده قبل از جلسه جکسون هول افزایش یافته است.

عملکرد بخش بازده کل برای اوت:

S& P 500 ، یک سال:

راسل 2000 ، یک سال:

NASDAQ-100 ، یک سال:

خزانه ها:

بازده در معیار خزانه داری ایالات متحده آمریکا در حال حاضر در 3. 12 ٪ ، زیر اوج ژوئن 3. 49 ٪ است. عملکرد 30 ساله در ابتدای ماه اوت به بالای 3 ٪ بازگشت و اکنون 3. 22 ٪ است. بازده در 2S کوتاه مدت به تازگی 3. 50 ٪ لمس شده است (به دنبال اظهارات پاول در جکسون هول) ، که بالاترین میزان آنها از سال 2007 بوده است. منحنی بازده معکوس است و با دو سال خزنده بیش از 10 سال به دست می آید.

بلوغ ثابت 10 ساله وزارت خزانه داری منهای 2 ساله بلوغ ثابت: وزارت خزانه داری:

عملکرد خزانه 2 ساله ، یک سال:

عملکرد 10 ساله خزانه داری ، یک سال:

عملکرد 30 ساله خزانه داری ، یک سال:

تفسیر درآمد:

فصل درآمد تقریباً به پایان رسیده است ، و سود شرکت ها برای S& P 500 در Q2 22 به طرز متوسطی رشد کرد. براساس داده های بلومبرگ ، میانگین ضرب و شتم صعودی برای سه ماهه 4. 07 ٪ بود ، در حالی که فروش 2. 61 ٪ افزایش یافته است. نرخ رشد درآمد 7. 14 ٪ +بود ، در حالی که رشد فروش 13. 73 ٪ افزایش یافته است (بیشتر توسط انرژی هدایت می شود). بخش هایی که شاهد رشد بزرگ بودند شامل انرژی (+302 ٪) و صنعتی (31 ٪+) بودند ، در حالی که مالی (-23 ٪) و ارتباطات (-13 ٪) کاهش یافته است.

برای Q3 و Q4 ، اگرچه انتظارات رشد درآمد از 10 ٪ در ابتدای سه ماهه به حدود 6 ٪ کاهش یافت ، اما کاهش متوسط ، همراه با نتایج Q2 بهتر از حد انتظار ، حمایت از سهام بود. سوال برای بازار این است که آیا حاشیه ها نگه داشته می شوند و اجازه می دهند تحلیلگران رشد درآمد انتظار داشته باشند ، یا می تواند رکود اقتصادی به معنای کاهش درآمد واقعی باشد.

نوسانات در پایان ماه پس از تفسیر صندلی پاول جکسون هول ، انتخاب شد. شاخص نوسانات CBOE (یا VIX) ، همچنین به عنوان FEAR FEAR شناخته می شود ، قبل از بسته شدن اوت در نزدیکی اوج ماهانه در 26 سالگی ، در اوایل درآمد و داده های اقتصادی به زیر 20 سال رسید.

VIX ، آگوست:

VIX ، دو ساله:

تفسیر اقتصادی:

گزارش وضعیت اشتغال 5 آگوست وزارت کار ایالات متحده برای ماه ژوئیه منعکس کننده بازار کار قوی است که بهتر از تعداد مورد انتظار در ایجاد شغل (+528،000 جدید در مقابل +250،000 اجماع) و دستمزد ساعتی ( +0. 5 ٪ در مقابل +0. 3 ٪ m/mو +5. 2 ٪ در مقابل +5. 1 ٪ y/y). نرخ بیکاری به 3. 5 ٪ در مقابل 3. 6 ٪ ژوئن نیز کمتر شد ، در حالی که نرخ مشارکت نیروی کار از 62. 2 ٪ متر در متر به 62. 1 ٪ کاهش یافته است.

تیتر ژوئیه CPI بعد از افزایش 1. 3 ٪ در ماه ژوئن ، مسطح M/m بود و از موضوع اوج تورم پشتیبانی می کند ، که به پایداری تجمع بازار تابستان کمک کرده است ( +0. 0 ٪ متر بر متر در مقابل اجماع +0. 2 ٪ و 8. 5 ٪ در Y ، Aکاهش از 9. 1 ٪ در ماه ژوئن). هزینه های غذایی دوباره افزایش یافته است (+1. 1 ٪ m/m و اکنون 9. 4 ٪ در مقابل Y/Y افزایش یافته است). این هفتمین افزایش در ردیف 0. 9 ٪ یا بیشتر است. انرژی پس از افزایش 7. 5 ٪ در ماه ژوئن 4. 6 ٪ کاهش یافت. مواد غذایی و انرژی کمتری ، CPI هسته 0. 3 ٪ m/m و 5. 9 ٪ y/y افزایش یافته است ، هر دو بهتر از اجماع.

PPI در ماه ژوئیه کاهش یافت (-0. 5 ٪ در مقابل پس از تجدید نظر به پایین +1. 0 ٪ در ماه ژوئن). در مقایسه Y/Y ، شاخص تقاضای نهایی در ماه ژوئن به 9. 8 ٪ در مقابل 11. 3 ٪ کاهش یافت. شاخص تقاضای نهایی ، غذاهای کمتر و انرژی ، در ماه ژوئن 7. 6 ٪ در مقابل 8. 2 ٪ رشد داشته است. این هنوز هم غیرقابل قبول است اما همزمان با کاهش CPI تیتر ، اعتبار به موضوع تورم اوج ژوئن است.

فروش خرده فروشی ژوئیه (که برای تورم تنظیم نمی شود) مسطح M/M (اجماع +0. 1 ٪) پس از تجدید نظر در ماه ژوئن (0. 8 ٪ در مقابل +1. 0 ٪) بود. E X-AUTOS ، فروش خرده فروشی 0. 4 ٪ افزایش یافته و اجما ع-0. 1 ٪ را ضرب و شتم کرد.

ادعاهای بیکار اولیه ایالات متحده همچنان کم است و نشانگر بازار کار سخت است. برای هفته منتهی به 20 اوت ، ادعاهای جدید 243،000 (اجماع 252،000) ، بالاتر از میانگین سه ماهه 235،000 بود. ادامه مطالبات بیکار کمی به 1. 415 میلیون کاهش یافت.

وزارت بازرگانی ایالات متحده تخمین دوم را برای تولید ناخالص داخلی Q222 منتشر کرد که نشان می دهد اقتصاد با 0. 6 ٪ کاهش یافته است ، بهتر از تخمین پیشرف ت-0. 9 ٪. کمبود زنجیره تولید ناخالص داخلی (شاخص قیمت) از 8. 7 ٪ تا 8. 9 ٪ اصلاح شد.

درآمد شخصی در ماه ژوئیه 0. 2 ٪ افزایش یافته است (زیر اجماع +0. 6 ٪) ، در حالی که هزینه های شخصی تنها 0. 1 ٪ متر در متر (اجماع 0. 5 ٪) افزایش یافته است ، زیر ژوئن به طور نزولی تجدید نظر شده +1. 0 ٪ (از 1. 1 ٪).

شاخص قیمت PCE در ماه ژوئن 6. 3 ٪ Y/Y در مقابل 6. 8 ٪ رشد داشته و شاخص اصلی PCE Price ، که از غذا و انرژی خارج می شود ، در ماه ژوئن 4. 6 ٪ در مقابل +4. 8 ٪ افزایش یافت. به صورت ماهانه ، شاخص PCE 0. 1 ٪ کاهش یافت ، در حالی که هسته 0. 1 ٪ افزایش یافته است.

شاخص اعتماد به نفس مصرف کننده هیئت کنفرانس به 103. 2 (اجماع 98) از 95. 3 مورد تجدید نظر در ماه ژوئیه افزایش یافت ، اولین افزایش شاخص در چهار ماه ، که احتمالاً به دلیل پایین آمدن قیمت بنزین است.