درک عملکرد بازار و موفقیت تجارت

ساخت وبلاگ

جیمز اشمیتز ، مفهوم سازی ، درمان داده ها ، تجزیه و تحلیل رسمی ، روش شناسی ، نوشتن - پیش نویس اصلی ، نوشتن - بررسی و ویرایش شماره 1 ، * و دیوید روچیلد ، مفهوم سازی ، درمان داده ها ، تجزیه و تحلیل رسمی ، روش شناسی ، نوشتن - پیش نویس اصلی ، نوشتن - بررسی و بررسیویرایش شماره 2 ، *

جیمز اشمیتز

1 دانشکده هنر Tisch/ITP ، دانشگاه نیویورک ، شهر نیویورک ، نیویورک ، ایالات متحده آمریکا

دیوید روچیلد

2 تحقیق مایکروسافت ، مایکروسافت ، شهر نیویورک ، نیویورک ، ایالات متحده آمریکا

این یک مقاله دسترسی آزاد است که تحت شرایط مجوز انتساب Creative Commons توزیع شده است ، که اجازه استفاده ، توزیع و تولید مثل بدون محدودیت را در هر رسانه ای می دهد ، مشروط بر اینکه نویسنده و منبع اصلی اعتبار داشته باشند.

داده های مرتبط

شکل S1: زمان و حجم معاملات توسط معامله گران با عنوان کارآمد و ناکارآمد. نمودار برتر بازار دموکراتیک و نمودار پایین بازار جمهوریخواه است. حجم معاملات بین گروهها بسیار با همبستگی بالا و پایین می رود. و ، اکثریت قریب به اتفاق معاملات برای همه گروه ها طی چند روز گذشته اتفاق می افتد. بنابراین ، در حالی که بازارهای بیشتری به ما امکان می دهد تا رابطه بین کارآیی و زمان بندی را بیشتر مورد بررسی قرار دهیم ، ما اطمینان داریم که کارآیی محصول زمان تجارت نیست.

خلاصه

ما داده های معاملاتی در سطح فردی را از چندین بازار در مبادله پیش بینی بررسی می کنیم تا مشخص کنیم چه استراتژی هایی با موفقیت مالی ارتباط دارد. Predictit بسیاری از بازارها را با قراردادهای آتی در ارتباط با موضوعات سیاسی ، از نتایج سیاست های مداوم گرفته تا انتخابات سیاسی فراهم می کند. هزینه های بالا به همراه محدودیت های مسدود کردن معاملات اتوماتیک و محدود کردن یک مسابقه یک به یک بین افراد و حساب ها ، با هم ترکیب می شود تا صعود به بازده سرمایه گذاری بیش از هزینه های ثابت را محدود کند: این تضمین می کند که معامله گران همه سرمایه گذاران خرده فروشی هستند. ما داده های سطح فردی را از دو بازار داریم: کانون های دموکراتیک و جمهوریخواه آیووا در سال 2016. این داده ها شامل کلیه سفارشات و معاملات از هر معامله گر در بازارها است. ما می توانیم فعالیت بازار را به طور کامل بازسازی کنیم و رفتار معامله گر را در داخل و بین بازارها بررسی کنیم. ما نشان می دهیم که درک چگونگی عملکرد بازارها و معاملات برای موفقیت مالی از (1) اعتماد به نفس یا بودجه (2) اطلاعات یا عینیت در تجارت مهمتر است. کار باید به نفع ساده سازی بازارها و تجارت برای هرگونه مبادله با سرمایه گذاران خرده فروشی و برای تحقیقات بیشتر در مورد اثرات بهره وری معاملات دیفرانسیل در کلیه بازارهای مالی باشد.

معرفی

ما داده های معاملاتی در سطح فردی را از چندین بازار بررسی می کنیم تا مشخص کنیم چه استراتژی هایی با موفقیت مالی ارتباط دارد. به طور خاص ، ما داده های معاملاتی را از پیش بینی بررسی می کنیم ، که یک مبادله بازار پیش بینی است که بسیاری از بازارهای مرتبط با موضوعات سیاسی را فراهم می کند ، از نتایج مداوم سیاست گرفته تا انتخابات سیاسی. این مبادله قبل از انتخابات 2016 ایجاد شده و به سرعت مجموعه ای قوی از کاربران را به دست آورد. بازرگانان مبادله با 850 دلار در معرض هرگونه قرارداد در هر کالای کمیسیون معاملات آتی کالا قرار دارند. مبادله به شدت هر کاربر را شناسایی می کند تا اطمینان حاصل کند که آنها فقط یک حساب دارند و تجارت خودکار را مسدود می کند. علاوه بر این ، کلیه قراردادها در 5000 معامله گر قرار می گیرند ، اما این مسئله برای هیچ قراردادی در بازارهایی که ما بررسی می کنیم مسئله ای نبود. علاوه بر این ، مبادله در هنگام برداشت پول ، 5 ٪ از تمام پول خود را در بورس (از جمله سرمایه گذاری و سود آنها) به کاربران می دهد. علاوه بر این ، 10 ٪ هزینه در کلیه معاملات سودآور وجود دارد. این محدودیت ها مطمئناً باعث می شود این مبادله در بسیاری از مبادلات آینده دیگر نمایشی باشد. توجیه سرمایه گذاران نهادی که هر دو هزینه ثابت ورود به مبادله و هر بازار معین را با این محدودیت های پایین و هزینه های بالا پوشش می دهند ، غیرممکن است. اما این به ما امکان می دهد چیز جالبی را آزمایش کنیم: چه چیزی می توانیم در مورد الگوهای معاملاتی در بازارهای پر شده کاملاً با سرمایه گذاران خرده فروشی بیاموزیم؟

ما داده های سطح فردی را از دو بازار داریم: کانون های دموکراتیک و جمهوریخواه آیووا قبل از انتخابات ریاست جمهوری 2016. این داده ها شامل کلیه سفارشات و معاملات از هر معامله گر در بازارها است. ما می توانیم فعالیت بازار را به طور کامل بازسازی کنیم و رفتار معامله گر را در داخل و بین بازارها بررسی کنیم. این کار هم غیر واقعی و هم جالب بود. مبادلات به منظور اطمینان از عملکرد صحیح ، داده ها را ذخیره می کنند ، اما این لزوماً همان داده هایی نیست که لازم باشد به طور مناسب الگوهای معاملات سطح فردی یا قیمت های کل که پدیدار می شوند ، تحقیق کنند.

تحقیقات زیادی در مورد بازارهای پیش بینی انجام می شود که در جمع آوری داده ها به قیمت هایی انجام می دهند که تا حدودی دقیق احتمال وقایع آینده را منعکس می کند [1 ، 2]. مانند همه بازارها ، راندمان قیمت بستگی به سرمایه گذاران نهادی دارد که به عنوان سرمایه گذاران حاشیه ای فعالیت می کنند و قیمت ها را به سمت قیمت کارآمد سوق می دهد. تحقیقات بسیار کمتری در مورد راندمان قیمت بازارها وجود دارد که سرمایه گذاران نهادی را محروم می کنند.

مجموعه ای از مقالات وجود دارد که ناکارآمدی معاملات پیش بینی بازرگانان بازار را در صرافی های بازتر بررسی می کند.[3] کتابهای سفارش را در سال 2012 به صورت intrade و betfair بررسی می کند و نشان می دهد که چگونه معامله گران ترجیح می دهند فروش را از فروش بخرند ، و به طور ناکارآمد جمع همه پیشنهادات را در مجموعه ای از قراردادهای منحصر به فرد تحت فشار قرار می دهند (جایی که در پایان یک دلار 1 دلار ارزش خواهد داشترویداد) بسیار نزدیک به 1 دلار از مجموع درخواست ها. این به طور بالقوه می تواند برای معامله گران به دنبال طولانی تر برای فروش تمام نتایج دیگر ، ارزشمندتر شود ، اما نویسندگان داده های معاملاتی را برای بررسی این موضوع نداشتند.[4] به داده های معاملاتی سطح فردی در داخل کشور دسترسی دارد و نشان می دهد که چگونه بیشتر معامله گران از یک جهت منحصراً طولانی هستند. اما ، هر دوی این مبادلات تحت پوشش قرار نمی گیرند ، و مقالات به تأثیر رقابتی این ناکارآمدی ها در بازارها ، بین معامله گران نمی پردازند.

چندین مقاله نگاهی دقیق از بازار الکترونیکی آیووا (IEM) به خود اختصاص داده است ، که جالب است زیرا این تنها مبادله اصلی دیگر است ، علاوه بر پیش بینی ، که میزان سرمایه گذاری را محدود می کند. این مبادله بازرگانان را به 500 دلار سرمایه گذاری اولیه در مبادله محدود می کند ، که باعث می شود سرمایه گذاری نهادی نیز دشوار شود.[5] دستکاری در IEM در سال 2008 را بررسی می کند. نتیجه اصلی این است که بدون نابرابری های ثروت ، دستکاری یا هدایت بازار برای هر کسی دشوار است. مقاله کلیدی دیگر [6] ناکارآمدی معامله گران را از منظر یک معامله گر بزرگ در مبادله نشان می دهد. تیم تحقیقاتی در آیووا نیز مقالات زیادی در مورد مبادله آنها نوشته است [7].

با مراجعه به ادبیات مالی عمومی تر ، نظریه های رقابتی در مورد دلیل انجام معاملات وجود دارد. اول ، تفاوت های مختلف در ریسک یا نقدینگی باعث می شود تا افراد با پول و صبر بیشتر بتوانند از سایر بازرگانان سود ببرند. در این مدل ، بودجه کلید بازگشت بهتر است [8-10]. دوم ، می توان مقدمات یا مدل های ناهمگن وجود داشت. برخی از مردم فقط جهان را متفاوت تفسیر می کنند و توسط معامله گران با تفسیر بهتر از اطلاعات ساخته می شود [11 ، 12]. هیچ مجموعه ای از تئوری ها امکان تفاوت در درک معامله گران از مبادله ، بازار و دارایی های خاص را فراهم نمی کنند.

یک موضوع نوپا از ادبیات مالی وجود دارد که از داده های معاملاتی در سطح فردی در مورد دارایی های سنتی بهره برداری می کند تا از الگوهای معاملاتی کمک کند.[13] نظریه چشم انداز را در مجموعه معامله گران از یک بستر تجارت مالی آنلاین نامشخص بررسی می کند.[14] از داده های معاملاتی در سطح فردی برای تجزیه الگوهای تجارت الگوریتمی استفاده می کند. این مقاله به علاقه فزاینده ای به داده های معاملاتی در سطح بزرگ برای درک کارآیی بازار و استراتژی تجارت می افزاید.

این مقاله همچنین به تأمین مالی ادبیات در مورد ناکارآمدی های ناشی از تجارت با فرکانس بالا گفته می شود [15]. پس از توصیف مشکل ، ما پیشنهاد می کنیم که مبادلات بازده های ناهموار را که مربوط به دانش یا نقدینگی معامله گر نیست ، تشخیص می دهد ، اما برای اجرای خود مبادله آلمانی است.

به طور کلی ، این مقاله از این نظر منحصر به فرد است که ما داده های سطح فردی داریم و برای سرمایه گذاران خرده فروشی محدود می شود ، که نشان دهنده عدم درک معنی دار از دارایی های مورد معامله است. ما از یک پروکسی برای اطلاعات یا عینیت استفاده می کنیم تا ببینیم آیا معامله گران با مدل های بهتر از داده ها نسبت به معامله گران غیر اطلاعاتی درآمد بیشتری کسب می کنند. ما برای تأمین بودجه یا اعتماد به نفس از یک پروکسی استفاده می کنیم تا ببینیم آیا معامله گران بزرگتر و با بودجه بیشتر درآمد بیشتری نسبت به معامله گران کوچکتر و کمتری دارند. این به دنبال دو تئوری اصلی تجارت است. سرانجام ، ما کارآیی معامله گران را در نحوه انجام معاملات بررسی می کنیم ، یک پروکسی برای چگونگی درک آنها عملکرد واقعی تجارت ، و بررسی می کنیم که آیا این نشانگر بهتر از دو شاخص دیگر ، شاخص های سنتی تر است. این مقایسه ای است که ما هرگز در ادبیات مورد بررسی قرار نداده ایم.

این سه متغیر با هم ارتباط دارند: اگر یک معامله گر یکی از این ویژگی ها را داشته باشد ، این معامله گر احتمالاً ویژگی های دیگری دارد. برای ما غیرممکن است که از داده های موجود خود کاملاً جدا شویم. ما در حال مشاهده یک معامله گر با دو متغیر نیستیم ، متغیر سوم را به او تحویل می دهیم و در مورد علیت هرگونه ادعایی را ارائه می دهیم. یک معامله گر که کار خوب بازارها را درک می کند نیز به احتمال زیاد پول برای سرمایه گذاری دارد و به معنای مدل سازی اطلاعات است. اما ما معامله گران کافی با دو متغیر داریم و با مشاهده تنوع در سوم ، درک کاملی از آنچه با بازده بهتر در سرمایه گذاری ها ارتباط دارد ، درک می کنیم.

ما نشان می دهیم که درک نحوه عملکرد بازارها و معاملات در موفقیت از هر دو پروکسی برای مدل های عینی اطلاعات یا بودجه مهمتر است. در کلاسهای معامله گران که دارای یک ویژگی خاص هستند یا ندارند ، هیچ چیز نشانگر موفقیت در بازارها نیست تا اینکه توانایی مشخص کردن کارآمدترین راه برای ایجاد یک شرط بندی خاص را داشته باشند. مدلهای هدف برای اطلاعات نیز با بازده مثبت در ارتباط هستند ، اما بودجه بیشتر لزوماً با بازده بالاتر ارتباط ندارد. این نتایج باید برای ساده سازی معاملات برای صرافی ها یا قراردادهایی که با هدف سرمایه گذاران خرده فروشی انجام می شود ، یک اقدام به اقدام باشد.

Predictit داده های تاریخی را برای انتخابات دموکراتیک و جمهوریخواه آیووا در سال 2016 در اختیار ما قرار داد. داده ها حاوی اطلاعاتی در مورد سفارشات جدید ، اصلاح سفارش و معاملات با شناسه های معامله گر منحصر به فرد است که به ما امکان می دهد ضمن حفظ ناشناس بودن ، همه فعالیت های هر معامله گر را شناسایی کنیم. با استفاده از این داده ها می توانیم سودآوری و سبک معاملات هر معامله گر را تجزیه و تحلیل کنیم.

علاوه بر داده های ارائه شده توسط Predictit ، ما داده های نقل قول برتر را در هر پنج دقیقه با استفاده از API در دسترس عمومی Predictit جمع آوری می کردیم. این داده ها به طور مستقیم در این مقاله مورد استفاده قرار نگرفت ، اما برای کمک به ارزیابی صحت برخی از تلاش های تمیز کردن داده های ما استفاده شد.

ساختار اصلی بازار

درک ساختار اساسی بازارها و قراردادهای پیش بینی مهم است. بازارها شامل مجموعه ای محدود از نتایج متقابل منحصر به فرد با یک قرارداد بود که نشان دهنده هر نامزد در انتخابات واقعی کارگروه آیووا بود. به منظور شرط بندی به نفع یک نامزد ، یک معامله گر دو انتخاب دارد: برای آن نامزد قرارداد بله خریداری کنید یا برای هیچ کاندیدای دیگری هیچ قراردادی بخرید. خرید بدون قرارداد همچنین در صورت برنده شدن نامزدهای دیگر ، نتیجه سودآور را به معامله گر ارائه می دهد (نه فقط یک نامزد که برای آنها یک قرارداد بله خریداری کرده اند).

درک تفاوت بین قراردادهای بله و هیچ قرارداد و روند تصمیم گیری بین تجارت یک یا دیگری برای پایان نامه این مقاله اساسی است.

در صورت عدم رضایت از تعریف قرارداد و در صورت عدم وجود ، در صورت عدم پذیرش قرارداد ، در صورت عدم پذیرش قرارداد 1 دلار دریافت می کند. در بازارهای گروه آیووا ، اگر نامزد نامگذاری شده در واقع در گروه و در غیر این صورت 0 دلار برنده شود ، یک قرارداد بله 1 دلار ارزش دارد. اگر نامزد نامزد شده و در صورت از دست دادن نامزد ، برای بدون قرارداد 0 دلار ارزش داشته باشد.

معامله گران با یک کتاب سفارش قابل مشاهده ارائه می شوند که تقاضای خرید یا فروش هر قرارداد را نشان می دهد. تمام سفارشات با افزایش پنی بین 0. 01 تا 0. 99 دلار قیمت گذاری می شود.

پیش بینی مبادله هزینه معامله گران را بر اساس فعالیت تجاری خود هزینه می کند. Predictit هزینه 10 ٪ در موقعیت های فردی را که با سود فروخته می شوند و هیچ هزینه ای در موقعیت هایی که با ضرر فروخته می شوند ، جمع می کند. مبادله از مدل اول حسابداری اول استفاده می کند تا مشخص شود کدام سهام فروخته می شود و هزینه آنها را محاسبه می کند. قبل از هزینه ، این بازارها در واقع بازی های صفر با معامله گران سودآور هستند که برای معامله گران سودآور پول خود را از دست می دهند.

تمیز کردن داده ها

ما نتوانستیم کتاب سفارش کامل را بازسازی کنیم زیرا بخشی از وقایع لغو سفارش ثبت نشده است. ما با کمک تیم پیش بینی شده تحقیق کردیم و یاد گرفتیم که پیش بینی یک فرآیند شبانه دارد که سفارشات غیر ممکن را حذف می کند وقتی که معامله گران دیگر سرمایه ای برای پوشش سفارش و سفارشاتی نداشتند که به طور بالقوه معامله گران را بیش از حد 850 دلار قرارداد قرار دهد. برای بیشتر مجموعه داده های ما ، این لغو های غیر ممکن ثبت نشده است. اطلاعات مفقود شده قابل بازسازی نیست و عدم وجود آن توانایی ما در بازسازی کتاب سفارش را تضعیف می کند.

از آنجا که اطلاعات سفارش ناقص بود ، ما یک روش جایگزین برای بازسازی قیمت های برتر کتاب با استفاده از فقط داده های تجاری اجرا شده ایجاد کردیم. ما زمان و قیمت همه اعدام ها را می دانیم و همچنین می دانیم که زمان ارسال سفارشات. برای هر تجارت تطبیق می توانیم بفهمیم که کدام دستور نقدینگی را فراهم می کند زیرا این دستور است که ابتدا در کتاب سفارش قرار داده شده است. با استفاده از قیمت سفارشاتی که نقدینگی را فراهم می کند می توانیم قیمت بالای کتاب را در یک طرف کتاب سفارش در زمان هر اجرا استنباط کنیم.

با استفاده از این قیمت های برتر از کتاب می توانیم فرض کنیم که این قیمت ها در بالاترین کتاب باقی می مانند تا اینکه اجرای بعدی اطلاعات جدیدی را در مورد قیمت بالای کتاب به ما می دهد. این ، همراه با این دانش که گسترش پیشنهادات همیشه باید یک پنی یا بیشتر باشد ، به ما این امکان را می دهد تا مجموعه ای کامل و قابل استفاده از قیمت های برتر کتاب را برای همه قراردادهای مربوط به زندگی بازار بازسازی کنیم.

یک سوال مهم این است که چگونه این روش قیمت های بالای کتاب را که از یک مجموعه داده ایده آل حاصل می شود ، تقریب می دهد. برای ارزیابی این امر می توانیم این قیمت ها را با داده های نمونه برداری پنج دقیقه ای که از API پیش بینی جمع آوری کردیم مقایسه کنیم. ما این مقایسه را انجام دادیم و دریافتیم که بازسازی خوبی از قیمت های برتر کتاب را ارائه می دهد. این بهترین عملکرد را در دوره های فعالیت اوج تجارت انجام می دهد ، که برای این پروژه تحقیقاتی ایده آل است.

پیوند حاشیه

تغییر قابل توجهی در مکانیک بازارهای پیش بینی که در اواخر سال 2015 اتفاق افتاد ، رخ داد و این تغییر معرفی چیزی به نام "پیوند حاشیه" است. برای درک این معنی ، ابتدا سیستم معاملاتی پیش بینی شده را با استفاده از حسابداری اساسی با کسر وجوه از حساب معامله گر در نظر بگیرید ، هر زمان که معامله گر تجارت کند تا ضرر احتمالی در قرارداد را پوشش دهد. حال یک معامله گر را در نظر بگیرید که چندین قرارداد را خریداری می کند که در بازاری مانند گروه های آیووا به هم پیوند خورده اند که فقط یک نامزد را به عنوان برنده می کند. در این حالت به سادگی برای همه قراردادهای معامله گر از دست دادن پول امکان پذیر نیست. حداکثر فقط یکی از هیچ قراردادی نمی تواند پول خود را از دست بدهد. بنابراین اگر سیستم معاملاتی پیش بینی می توانست کل هزینه هر یک از هیچ قراردادی را کسر کند ، سیستم می تواند پول بیشتری را از حساب معامله گر کسر کند تا اینکه معامله گر بتواند در هر نتیجه ممکن در بازار از دست بدهد.

معرفی پیوند حاشیه ، مبادله پیش بینی را تغییر داد به طوری که حداکثر ضرر احتمالی را که یک معامله گر می تواند در چندین موقعیت در قراردادها در یک بازار مرتبط متحمل شود ، در نظر گرفت. قبل از پیوند حاشیه ای مبادله پیش بینی ، بدون در نظر گرفتن نتایج مرتبط ، وجوه را از حساب معامله گر کسر می کند. پس از پیوند حاشیه ای مبادله در نظر گرفته شده نتایج مرتبط را در نظر گرفته و فقط حداکثر ضرر احتمالی را که معامله گر در واقع می تواند متحمل شود ، کسر می کند. این ویژگی جدید طی چند هفته به تدریج به بازارها منتقل شد و منجر به اضافه شدن وجوه قابل معامله اضافی به حسابهای برخی معامله گران شد. معامله گران از این تغییر چند هفته قبل مطلع شدند و قیمت بازار قبل از اتصال به حاشیه پیوند شروع به تنظیم کرد.

تأثیر قیمت ها را می توان با نگاه کردن به مبلغ میانی (میانگین پیشنهاد و درخواست) برای کلیه قراردادهای موجود در یک بازار مشاهده کرد ، که در شکل شکل 1 و 2 نشان داده شده است. 2قبل از اینکه Margin Linking در بازار کارگروه جمهوری خواهان به مرحله اجرا برسد ، مبلغ قیمت میانی بیش از 2 دلار به اوج خود رسید. در نظر بگیرید که در یک بازار پیش بینی با عملکرد مناسب تر ، مبلغ قیمت های میانی نزدیک به 1 دلار خواهد بود. پس از اضافه شدن حاشیه در 1 دسامبر 2015 ، این مبلغ به محدوده 1. 10 دلار به 1. 20 دلار کاهش یافت. پیوند حاشیه در 22 اکتبر 2015 در بازار کارگروه دموکراتیک به مرحله اجرا درآمد و تأثیر مشابهی بر قیمت ها داشت. در هر دو بازار معامله گران توانستند با استفاده از بودجه اضافی که به حساب آنها اضافه شده است ، قیمت ها را پایین بیاورند. این امر باعث می شد قیمت ها برای معامله گران خرید قراردادهای بله عادلانه تر شود.

پلتفرمهای تجاری...
ما را در سایت پلتفرمهای تجاری دنبال می کنید

برچسب : نویسنده : حامد بهداد بازدید : 39 تاريخ : جمعه 4 فروردين 1402 ساعت: 17:58